加密货币市场昨晚有所反弹，比特币站回 11.4 万美元，其他山寨币如 ETH、SOL、DOGE 过去 24 小时都上涨超过 5%。而 BNB 币价在稍早也拉涨 7 % 最高触及 881.9 美元，再度创下历史新高。
WINT 被宣告退市崩跌 70%
不到就在昨晚，近期宣告成为「BNB 财库」的美国生技公司 Windtree Therapeutics (WINT) 却接到纳斯达克退市通知，股价瞬间暴跌。
WINT 的股票自 2024 年中便长期低于 1 美元，违反纳斯达克 上市规则 5550(a)(2)。退市消息公开后，WINT 20日暴跌 77.21%，市值只剩 315.2 万美元。
生技公司豪赌 BNB 也救不了股价
WINT 原本深耕急重症肺部治疗，但多个研发项目仍停留在临床阶段，最近一季亏损 1,064 万美元。
为「解锁」新价值，公司在 7 月 16 日首次宣布启动 BNB 财库战略，计划把营运资金部分转为 BNB。9 天后，又公布与投资方签订 5.2 亿美元融资协议，准备把 99% 资金投入 BNB，并委托 Build and Build Corp 与 Kraken 提供托管、交易和 OTC 服务。
消息虽一度推高股价至 1.28 美元，但 WINT 长期亏损，商业化遥遥无期，无法以稳定营运现金流支持市值。把大量资金暴露在高波动加密资产，更让市场怀疑此举是否只为短期炒作。随后买盘退潮，WINT 股价一路滑落，短短一个月跌幅超 90%，投资人信心干涸。
加密财库并非万灵丹
把加密货币纳入财库或许可以带来额外收益来源、并对股价带来短时激励，但前提是主业也需健全。对像 WINT 这类研发期企业而言，高波动资产放大了原有经营风险。一旦缺乏稳定收入，任何价格回档都可能让财务裂缝进一步扩大。
对投资人而言，在加密热潮映照下，更要审视公司营运本质、资金结构与策略逻辑，才能避开只靠「概念」支撑的泡沫。
